\">很多东说念主对沃伦

巴菲特的刻板印象，来自商场对巴菲特的大都援用妥协读。关联词，这些解读每每带有尽头主不雅的色调，在解读巴菲特投资时加入了太多我方的念念法。

比如，其中一个纷乱的失实解读，等于“价值投资等于耐久投资”。其实，巴菲特从来莫得说过他只作念耐久投资，他更垂青的是耐久的眼神。

只须着眼于耐久，那么当原来需要10年才气已毕的价钱变动，在3个月里就发生了的时候（比如相通的2只股票，一只股票涨了3倍、另一只跌了50%），为什么在短期就不成交游呢？

商场对巴菲特的另一个污蔑，是巴菲特是一个地说念的好意思国投资者，主要只念念投资好意思国本钱商场，投资国外商场仅仅点缀。其实，这个解读亦然十足失实的。

巴菲特之是以主要投资好意思国，很大一个原因在于：资金量过于弘大。是以，一来唯有好意思国商场才气容纳下他的钱，二来行为好意思国的民族本钱，大都投资于本国商场也愈加安全。

是以，其实\">巴菲特根本不是只抖擞投资好意思国商场，而是在他的资金畛域阻抑下，不得不主要投资好意思国商场。

巴菲特管了些许钱呢？说明2026年伯克希尔哈撒韦公司的一季报，公司的总钞票是12522亿好意思元。行为对比，2025年韩国天下的GDP总量是18724亿好意思元，仅仅巴菲特管的钱的1.5倍。

也等于说，淌若巴菲特去投资韩国，他根底没法下手：这种嗅觉就像你让一条5米长的湾鳄，去把鲫鱼的鱼刺剔出来那样无奈。关联词灵巧的猫和奢睿的东说念主类，就不错作念到这小数。

明智的读者一定会问，你为什么拿韩国对比伯克希尔哈撒韦公司的总钞票呢？没错，因为我要说一个鲜为东说念主知的事情：巴菲特也曾说过，他淌若钱少，仅仅一个创业者，就冷落全仓韩国商场。

虽然，这个冷落不是最近给的。在2026年的韩国商场还是大涨以后，大阳城app注册下载(SuncityGroup)巴菲特再说这么的话，就阐扬得太不像他了：这番话是针对2003年的韩国商场说的。

2006年\">在伯克希尔哈撒韦公司年会上，巴菲特也曾这么说：“我会一直投资性价比超高的东西。淌若我的钱富饶少的话（不受畛域的制约），那么我就汇聚首投资一些小商场，比如我会把100%的钱都在放在3年前的韩国商场。”

那么，这个让巴菲特合计“我不错100%压上去”的韩国商场，开云体育(中国)官方网站在那时长什么样呢？巴菲特说这段话是2006年，往前推3年等于2003年。回到在2003年的韩国商场，咱们会看到一幅尽头灾荒的神色。

回到2003年的韩国商场，KOSPI200指数（韩国的大盘股指数，雷同中国的沪深300指数）在2003年的开盘货位是81点，收盘货位是105点。这个数字有多惨呢？它还是13年没若何涨了。

KOSPI200指数发布于1990年，基点等于100点。在1990年、1991年、1992年三年里，它的收盘货位永诀是77点、69点、74点。在1994年，它的收盘货位则是114点。

对比以上几个数字，和2003年的开盘81点、收盘105点，再加上不可幸免的通货扩展，咱们不错说，关于2003年的韩国商场来说，以前十几年的本钱求教，基本等于0。

恰是多年不涨的股价，与之而来的便宜估值，和一直发展的，亚洲四小龙之一的韩国经济，让巴菲特看上了2003年的韩国股市。

效果，在之后的几年里，KOSPI200指数一王人飞腾到了2007年的241点（年度收盘货位，下同）。尽管在2008年国际金融危急中暴跌，关联词很快在2010年又飞腾到了271点。

有真谛的是，从2010年开动，韩国股市又堕入了多年不涨的泥潭。从2010年的年度收盘货位271点开动，韩国商场直到2024年的年度收盘货位也唯有318点。也等于说，算上通胀，韩国投资者在整整14年的时辰里，又一次简直充公货。

“贵上极则反贱，贱下极则反贵。”春秋工夫大谋士计然的这句话，果真诠释注解了本钱商场的法例。在千里寂了14年以后，韩国商场在2025年和2026年又一次迎来了爆发。

在我写下这篇著作的时候，KOSPI200指数还是从2024年年底的318点，冲到了1162点。仅仅不知说念，此次的爆发，又要以翌日些许年的千里寂为代价？

看收场巴菲特和韩国股市的故事，咱们就能赫然本钱商场的法例：千里寂之中蕴含着喧嚣的种子，喧嚣之中酝酿了千里寂的原因。关于投资来说，质料和估值的量度是始终无法绕开的话题。“性价比”这三个字，值得每一位投资者仔细揣摩。

\">（作家陈嘉禾，系九圜青泉科技首席投资官）

\">（本文推行仅代表作家个东说念主不雅点）

责编：梁秋燕\">

校对

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